Resumen
Fama-French là mô hình khá h?u hi?u trong phân tích và d?nh giá tài s?n tài chính. Trong th?c nghi?m ngu?i ta thu?ng s? d?ng phuong pháp h?i quy bình phuong nh? nh?t - OLS (Ordinary Least Squares) d? u?c lu?ng các tham s? c?a mô hình này. Tuy nhiên khi th? tru?ng có bi?n d?ng b?t thu?ng, vi?c u?c lu?ng các h? s? trong mô hình Fama-French b?ng phuong pháp OLS không còn thích h?p và hi?u qu? b?i vì phuong pháp OLS cho du?ng h?i quy thông qua trung bình c?a các bi?n s? nên b? qua m?t lu?ng l?n thông tin trong phân v? c?a chúng, d?c bi?t là nh?ng giá tr? c?c biên c?a phân ph?i. Ð? kh?c ph?c nhu?c di?m dó, trong bài báo này, chúng tôi s? d?ng phuong pháp h?i quy phân v? d? u?c lu?ng các tham s? trong mô hình Fama-French và ki?m d?nh tính hi?u qu? c?a vi?c ti?p c?n phuong pháp này cho mô hình Fama-French d?i v?i các c? phi?u trên sàn HOSE trong tru?ng h?p th? tru?ng b? s?c thông tin. K?t qu? cho th?y r?ng khi th? tru?ng tài chính b?t ?n y?u t? th? tru?ng tác d?ng t?i l?i su?t c? phi?u m?nh hon ch? s? quy mô công ty và ch? s? giá tr? c?a công ty. Ngoài ra y?u t? quy mô cung dóng vai trò trong vi?c gi?i thích s? thay d?i c?a l?i su?t danh m?c các c? phi?u, c? th? là khi th? tru?ng có các cú s?c duong l?i su?t thu du?c khi d?u tu vào nh?ng danh m?c có v?n l?n s? hi?u qu? hon d?u tu vào nh?ng danh m?c có v?n hóa nh?.