Resumen
O objetivo deste estudo é verificar qual a relação entre nível de governança corporativa e regularidade do pagamento de dividendos das companhias de capital aberto listadas na BM&FBOVESPA, entre 2001 e 2010. Empresas listadas na bolsa compuseram três amostras, segregadas conforme (i) pagamento de dividendos a acionistas ordinários, (ii) preferenciais ou (iii) dividendos totais pagos pela companhia. Para representar regularidade admitiu-se como métrica os coeficientes de variação (CV) das séries de pagamento de dividendos das companhias, no período analisado. Para os níveis de governança corporativa foram atribuídas duas métricas: uma simples (NG), atribuindo 1 ponto por ano de enquadramento em algum dos níveis, o que considera-os em termos de tempo de enquadramento; e outra ponderada (NGP), atribuindo 1 ponto por ano de enquadramento no Nível 1 (N1), 2 pontos por ano no Nível 2 (N2) e 3 pontos por ano no Novo Mercado (NM), considerando tempo de enquadramento no nível de governança e tipo de nível. Na análise dos dados utilizou-se correlações de Pearson para verificar qual o tipo de relação entre CV e NG e entre CV e NGP, ambos para as 3 amostras. Os resultados indicam que o tempo de enquadramento em qualquer nível de governança, exceto o tradicional, tem relação inversa com regularidade de pagamento de dividendos, reafirmando possíveis gerenciamentos de resultados (income smoothing) em companhias não enquadradas ou com pouco tempo de enquadramento. Constatou-se também que o tipo de nível de governança corporativa guarda relação apenas com a regularidade de pagamento de dividendos aos acionistas preferenciais.